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Investissement basé sur les revenus: une nouvelle option pour les fondateurs soucieux du contrôle

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Le modèle traditionnel de financement par CR a-t-il un sens pour toutes les entreprises? Absolument pas. VC Josh Kopelman fait le analogie de carburéacteur par rapport au carburant de motocyclette. Les sociétés de capital-risque vendent du carburéacteur qui fonctionne bien pour les jets; Les motos sont plus courantes mais nécessitent un type de carburant différent.

Une nouvelle vague d’investisseurs basés sur le revenu émerge qui utilise des structures d’investissement créatives avec certains des avantages du CR traditionnel, mais une partie de la protection contre les inconvénients de la dette. Je suis une société de capital-risque traditionnelle depuis 8 ans et je recherche maintenant de nouveaux modèles d’entreprise dans le capital-risque.

Je crois que les sociétés de capital-investissement («RBI») sont à l’avant-garde de ce qui deviendra un segment majeur de l’écosystème du capital-risque. Bien que RBI remplacera certaines sociétés de capital-risque traditionnelles, son impact beaucoup plus important sera d’élargir la réserve de capital disponible pour les entrepreneurs débutants.

Cet article d’invité a été écrit par David Teten, Partenaire en capital de risque, HOF Capital. Vous pouvez le suivre à teten.com et @dteten. Cela fait partie d’une série en cours sur VC basée sur le revenu d’investissement qui va frapper sur:

  • Investissement basé sur les revenus: une nouvelle option pour les fondateurs soucieux du contrôle
  • Qui sont les principaux investisseurs de capital-risque basés sur les revenus?
  • Votre nouveau fonds de capital-risque devrait-il utiliser des placements basés sur les revenus?
  • Pourquoi les sociétés de capital-risque basées sur les revenus investissent-elles dans tant de femmes et de fondateurs sous-représentés?
  • Devez-vous lever du capital-risque ou du capital-risque d’investissement?

Alors, quel est l’investissement basé sur les revenus?

Les structures RBI sont utilisées depuis de nombreuses années dans les domaines de l’exploration des ressources naturelles, du divertissement, de l’immobilier et des produits pharmaceutiques. Cependant, ce n’est que récemment que les entreprises en démarrage ont commencé à utiliser ce modèle à n’importe quelle échelle.

Selon Briquet Capital, «Le marché des produits biologiques a connu une croissance rapide, contrastant fortement avec une diminution du nombre de financements de jeunes investisseurs providentiels et de capital-risque à un stade précoce». Briquet Capital RBI VC a fourni plus de 100 millions de dollars de capital de croissance à plus de 250 entreprises depuis 2012.

Briquet rapporte que de 2015 à 2018, le nombre d’investissements de capital de risque de moins de 5 millions de dollars a diminué de 23%, passant de 6 709 à 5 139. 2018 a également eu le le moins nombre de cycles de financement dirigés par des anges depuis avant 2010. Cependant, de nombreux experts du secteur question l’exactitude des données de marché à un stade précoce, étant donné que de nombreuses startups ne déposent plus leur formulaire D.

John Borchers, cofondateur et associé directeur de Decathlon Capital, affirme être le plus important investisseur en financement basé sur les revenus aux États-Unis. "Nous estimons que l’activité annuelle du marché des RBI a été multipliée par 10 au cours de la dernière décennie, passant de deux douzaines de transactions par an en 2010 à plus de 200 nouveaux financements d’entreprises achevés en 2018."

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